科创板公司梳理之一（上游材料篇）

  大家好，下面是为大家梳理的还能看的科创板上市公司，总的来看，没有那种一看就想买的低估公司，大部分估值还是太高了。

  这里先给梳理一下上游材料公司给到大家，先做一个基本的了解。这里有好几家估值在20倍-30倍之间。

  瑞联新材是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业，基本的产品直接应用于下游OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产，形成了以液晶材料、OLED、医药CDMO为三主业支柱的业务格局，产品结构丰富，且板块间存在较好的协同性。

  在单体液晶领域，公司招股书显示，全球市场占有率16%，竞争对象包括万润股份、永太科技，客户则包括八亿时空等。

  2021年，公司积极布局新能源领域，投资建设蒲城海泰新能源材料自动化生产项目生产VC和FEC材料。

  这家公司业绩不错，成长性也很好，国产替代空间大，目前市值74亿，PE23倍。

  明冠新材成立于2007年，深耕新型复合膜材料，主营业务有太阳能电池背板（竞争对象赛伍技术、中来股份）、太阳能封装胶膜和锂电池铝塑膜（竞争对手紫江企业、新纶新材）。

  太阳能电池背板业务公司目前排名第三，2019-2021年出货量分别为6804、7064、8864万平米，稳居行业前三水平。主要竞争对手是赛伍技术、中来股份、福斯特等。

  铝塑膜业务公司这两年才开始发力，2020年排名国内第五，主要竞争对手是新纶新材、紫江企业、璞泰来、恩捷股份等。铝塑膜一直被少数日韩企业垄断，国产化率较低，日本DNP市占率50%，全球排名第一。目前新纶新材遇到整合问题，给了国内别的企业很好的机会。

  2021年底公司铝塑膜总产能达到700万平米/年的规模。2022年公司启动定增项目，拟募资不超20亿元，其中包含年产2亿平米铝塑膜建设项目及年产1亿平米铝塑膜建设项目。

  公司优点是投资规模较大，成长性有想象力，缺点是毛利率一般，未来能否成功还需要观察。目前公司市值50亿。

  悦安新材是一家专注于超细金属粉体新材料领域的高新技术企业，主要是做羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售，上游是各种小金属，下游是各种应用，在下游是消费电子、汽车、军工等行业。

  悦安羰基铁粉的产能为3850吨，雾化合金粉500吨，软磁粉2250吨，金属注射成型喂料500吨。IPO募集资金新增项目是年产6,000吨羰基铁粉等系列新产品项目（一期）及高性能超细金属及合金粉末扩建项目包括3D打印用粉末100吨、高性能磁粉芯用粉末2000吨、金属注射成型用粉末1400吨及喷涂、激光熔覆用粉末500吨。

  正帆科技多年来致力于服务中国集成电路、平板显示、半导体照明、太阳能光伏、光纤制造和生物医药等高科技产业，向客户提供电子大宗气、电子特气和湿化学品，相关气化供应系统和特种装备，以及快速响应、设备维保和系统运营等服务。

  比较拗口，大概意思就是为泛半导体、光纤通信、医药制造等企业来提供建造业务，客户包括中芯国际、长江存储、京东方、三安光电、亨通光电、恒瑞医药、SK海力士、德州仪器等公司在等领域积累了强大的客户资源，国内外优质客户。

  公司基本的产品在规模、性能上领先国内同行，透明成核剂、增刚成核剂、高透明合成水滑石等产品上达到了国际领先水平。2019年，国内成核剂市场国产化率22.1%，公司份额15.1%，占比近七成；合成水滑石市场，公司份额8.4%，处在内资企业第一梯队。

  截止去年年末，公司成剂单剂与合成水滑石单剂产能合计7800吨，复合助剂产能6167吨，现有产能已不足以满足潜在市场需求。

  公司以募集资金4.1亿元建设高分子材料助剂项目（一期），将新增6400吨成核剂、10200吨合成水滑石、20000吨复合助剂，合计36600吨的生产能力，规划中的二期项目还将建设25400吨的生产能力。

  华恒生物基本的产品包括丙氨酸系列新产品（L-丙氨酸、DL丙氨酸、β-丙氨酸）、L-缬氨酸、D-泛酸钙和熊果苷（α-熊果苷和β-熊果苷）等，可大范围的应用于日化、医药及保健品、食品添加剂、饲料等众多领域。A股竞争对手有中粮科技、梅花生物等。

  根据公司招股说明书，2019年公司丙氨酸系列新产品销量约2.4万吨，全球市场占有率接近50%，IPO募投项目实施后丙氨酸产能将达到4.75万吨。

  公司分别投资2.5亿元和2亿元建设年产1.6万吨三支链氨基酸及其衍生物项目，以及年产7000吨β-丙氨酸衍生物项目，产品线不断丰富巩固成长性。

  公司是一家以合成生物学等学科为基础，利用生物制造技术，从事新型生物基材料的研发、

  生产及销售的高新技术企业，是全球领先的利用生物制造规模化生产新材料的企业之一，基本的产品是长链二元酸（DC10-DC18），年产能7.5万吨；生物基戊二胺，年产能5万吨；系列生物基聚酰胺（泰纶、E-2260、E-1273、E-3300、E-6300等），年产能10万吨。

  公司的核心产品长链二元酸占有全球市场主导地位，除癸二酸以外的长链二元酸在全球市场占有率达80%，于2018年被工信部评为制造业单项冠军。

  公司CMP抛光液在全球市场占有率达到5%，国内市占率约20%，在国内处于行业龙头地位。目前国内CMP抛光液市场约20亿，未来能达到60亿。产品主要使用在于逻辑芯片、存储芯片等半导体领域。

  公司毛利率50%以上，净利率20%左右。公司规模较小，季度收入刚破2亿元，环比都是持续增长的态势。